财联社8月6日讯（剪辑 刘蕊）好意思东时刻周二盘后，AMD公布了其 2025 年第二季度财报。AMD该季度营收同比大幅增长 32%，达到 77 亿好意思元。不外，每股收益（EPS）为 0.48 好意思元，较昨年同期下滑，该股在盘后走动中下落超6%。

探求到AMD目下的股价也曾接近其52周高点182.50好意思元，市盈率高达127.12，这标明其估值处于较高水平。市集反应似乎受到该公司休戚各半的财务计划以及高估值压力的影响。

财报功绩会问答要道要点

1.客户端业务：上半年同比增长 68%，无较着需求提前开释；第三季度预计小幅增长，增速略低于季节性水平；高端市集发达强劲，戴尔加入合营后企业级业务下半年将增长，持久市集份额有望普及。

2.中国市集与 MI308：好意思国商务部正审查 MI308 出口许可证，获批后将规复出货；库存以在成品为主，需数个季度来处理，营收孝敬取决于许可证获批时刻。

3.主权国度市集：属增量机遇，列国对自主谋略本事需求明确，如与沙特 Humane 的合营；盛开生态系统是上风，2026年机遇将依赖 MI355和 MI4100居品系列，领域需依赖监管进展。

4.MI系列毛利率：面前略低于公司平均水平，首要主见是扩大市集份额，持久将通过运营成果普及改善；第三季度毛利率保管54%，收获于职业器和商用 PC业务增长，对消 MI350系列的短期稀释效应。

5.数据中心GPU：MI355于6月量产，第三、四季度同比增长，客户需求超预期；市集给与速率快于预期，客户对 MI400 及 Helios 机架系统期待高，提前合营备战2026年部署。

6.职业器业务：第二季度市集份额环比普及，云老本开销乐不雅，AI需求带动CPU采购，处理器被无为给与，企业级部署加快，2025-2026年增长明确。

7.供应链与计划：MI 系列交货周期约8-9个月，供应链准备充分；出售ZT制造业务的30亿好意思元收益优先用于AI投资，剩余部分通过股票回购返还股东。

风险与挑战

1.供应链中断可能会影响将来的居品发布。

2.来自英伟达等竞争敌手的压力可能会影响市集份额。

3.宏不雅经济身分可能会影响破钞者和企业的开销。

4.监管挑战（如出口许可）可能会龙套海外售售。

问答要道

在财报电话会议中，分析师们要点眷注了 AMD 的东说念主工智能政策以及 MI350 系列对数据中心增长的潜在影响。问题还波及该公司的供应链准备情况以及在主权东说念主工智能基础步调领域的新兴机遇。

完满笔墨实录 ——AMD2025年第二季度：

会议操纵东说念主：众人好，迎接参加AMD 2025年第二季度财报电话会议。目下，总共参会者均处于仅收听情势。认真述说肃除后将进入问答要道。辅导一下，本次会议正在录制。目下，我很行运为众人先容投资者关系与财务政策副总裁马修・拉姆都。

谢谢，先生。请脱手吧。

马修・拉姆都（AMD 投资者关系与财务政策副总裁）：谢谢众人，迎接参加 AMD 2025 年第二季度财务功绩电话会议。到目下为止，众人应该也曾有契机查阅了咱们的功绩新闻稿以及附带的幻灯片。如果还没来得及搜检这些贵府，不错在amd.com的投资者关系页面找到。在今天的电话会议中，咱们将主要说起非公认管帐原则财务计划。完满的非公认管帐原则与公认管帐原则的调遣表可在今天的新闻稿以及咱们网站上发布的幻灯片中找到。

今天参加电话会议的有咱们的董事长兼首席施行官苏姿丰博士，以及施行副总裁、首席财务官兼财务专揽让・胡。这是一场现场会议，会后将在咱们的网站上通过收罗直播进行重播。在脱手之前，我想讲解一下，施行副总裁、首席财务官兼财务专揽让・胡将于 9 月 3 日星期三在花旗集团 2025 年全球科技、媒体与通讯大会上发言。数据中心处置决策业务部施行副总裁兼总司理福雷斯特・诺拉德将于 9 月 8 日星期一在高盛通讯与科技大会上发言。

今天的推敲包含基于咱们面前信念、假定和预期的前瞻性述说，仅响应公法本日的情况，因此波及可能导致实质肃除与咱们面前预期存在要紧各别的风险和不细目性。关系可能导致实质肃除出现要紧各别的身分的更多信息，请参阅咱们新闻稿中的警示性声明。接下来，我将把会议交给莉萨。

苏姿丰（AMD 董事长兼首席施行官）：谢谢马特，下昼好，列位听众。咱们第二季度取得了相称强劲的功绩，营收突出了诱骗的中间值，这是因为 EPYC 和 Ryzen 处理器销量的增长在很猛进度上对消了出口管制对Instinct销量形成的不利影响。咱们的 EPYC 和 Ryzen CPU 销量均创下记载，这响应出市集对咱们各别化的高性能数据中心、个东说念主电脑和镶嵌式处理器有着无为的需求。第二季度营收同比增长 32%，达到创记载的 77 亿好意思元，咱们还竣事了突出10 亿好意思元的解放现款流。扣除与数据中心东说念主工智能出口管制相干的 8 亿好意思元库存减记后，毛利率为 54%，这是咱们一语气第六个季度竣事毛利率同比膨胀，主要收获于更优质的居品组合。

来看各业务板块，数据中心板块营收同比增长14%，达到32亿好意思元。咱们看到EPYC居品组合在为云职业和企业职责负载提供救助方面需求郁勃，在新兴的东说念主工智能用例方面的需求也日益增长。寥落是，AgenTeq 东说念主工智能的给与正在催生对通用谋略基础步调的额外需求，因为客户很高兴志到，GPU生成的每个令牌（token)都会触发多项 CPU 密集型任务。在此布景下，第五代EPYC Turin 的出货量大幅增多，而且咱们上一代的 EPYC 处理器需求也无间郁勃。因此，咱们的云职业和企业CPU销量均创下记载，竣事了一语气第三十三个季度的同比份额增长。在云职业领域，跟着最大的超大领域企业部署 EPYC 来为其更多的弊端任务基础步调、职业和众人云居品提供救助，EPYC 的给与率不断提高。

本季度有突出 100 个新的 AMD 驱动的云实例推出，包括谷歌和甲骨文云的多个Turin实例，其性能是咱们上一代居品的两倍，而咱们上一代居品决然是行业性能最高的居品。目下全球已有近 1200 个 EPYC 云实例可供使用，供应商们连接扩大其 AMD 居品的粉饰范围和区域可用性。这种无间的膨胀正在加快企业在云霄对 EPYC 的给与，部署量较上一季度显耀增长，咱们与数十家大型航空航天、流媒体、金融职业、零卖和能源公司达成了要紧合营。跟着电信运营商为下一代收罗对其基础步调进行当代化校正，EPYC 在电信客户中的给与率也有所增长。举例，KDDI 晓谕计划部署 EPYC 处理器为其 5G 臆造化收罗提供救助。

诺基亚还采纳 EPYC 用于其云平台，职业提供商可借助该平台构建、部署和经管中枢收罗功能。再看企业腹地部署方面，惠普企业、戴尔、理想和超微本季度推出了 28 款新的 Turin 平台，在多样企业职责负载中均展现出率先的性能、成果和总领有成本上风。在与大型科技、汽车、制造、金融职业和众人部食客户达成新合营的救助下，EPYC 企业部署量较上一季度显耀增长。为了增强在中小企业和托管 IT 职业客户中的发展势头，咱们推出了 EPYC 4005 系列，该系列在成本优化的平台中交融了企业级性能和功能，专为小领域部署而遐想。在高性能谋略领域，AMD 目下为全球突出三分之一的最快超等谋略机提供救助，包括 “酋长岩” 和 “前沿”，它们在最新的全球超等谋略机500强榜单中仍永诀位居第一和第二。

在绿色 500 强榜单的前 20 名系统中，有 12 个由咱们提供救助，这突显了 EPYC 和 Instinct 在大领域部署中的每瓦性能上风。瞻望将来，咱们对职业器 CPU 业务持乐不雅格调，这收获于强劲且持久的故意身分，包括对云和腹地谋略需求的增长、无间的份额普及以及为救助东说念主工智能而对通用基础步调不断增多的投资。再看咱们的数据中心东说念主工智能业务，由于好意思国出口限制实质上隔绝了 MI308 对中国的销售，且咱们脱手向新一代 MI350 系列加快器过渡，该业务营收同比有所下降。

本季度，咱们在MI300和MI325方面取得了塌实进展，与一线客户、下一代东说念主工智能云提供商和结尾用户达成了新的合营，并扩大了给与范围。如今，十大模子构建商和东说念主工智能公司中有七家使用 Instinct，这突显了咱们数据中心东说念主工智能处置决策在性能和总领有成本方面的上风。咱们推出了 Instinct MI350 系列，它具有行业率先的内存带宽和容量，在超大领域企业、东说念主工智能公司和原始拓荒制造商中得到无为给与。从竞争力来看，在弊端的考研和推理职责负载中，MI355 达到或突出了 B200 的性能；在主要职责负载中，其性能与 GB200 颠倒，但成本和复杂性显耀缩小。在大领域推理方面，MI355每好意思元（成本）可多处理高达 40% 的令牌，具有率先的性能和较着的总领有成本上风。

凭借 MI350 系列，咱们还在扩展系统级本事，以救助由 AMD CPU、GPU 和网卡驱动的部署。举例，甲骨文正在构建一个包含 27,000 多个节点的东说念主工智能集群，该集群交融了 MI355 X 加快器、第五代 EPYC Turin CPU 和 Polarra 400 智能网卡。咱们于6月提前脱手了 MI350 系列的批量坐褥，预计下半年将大幅普及产量，以救助多个客户的大领域坐褥部署。本季度，跟着全球列国政府给与 AMD 时间来构建安全的东说念主工智能基础步调并推动经济发展，咱们在主权东说念主工智能方面的合营加快鼓动。举例，咱们晓谕与 Humane 达成一项数十亿好意思元的合营，共同构建完全基于 AMD CPU、GPU 和软件的东说念主工智能基础步调。

弊端地区的开动部署职责正在进行中，计划在将来几年按季度进行扩展。此外，咱们在全球领有突出 40 个活跃的合营神志，并看到在为越来越多的国度谋略中心和主权东说念主工智能计划提供救助方面存在要紧机遇。在东说念主工智能软件方面，本季度咱们取得了要紧进展，提高了 ROCCM 的性能、易用性并扩大了其给与范围。咱们发布了 ROCCM 7，对总共软件栈的每一层都进行了要紧升级，与上一代比拟，推理和考研性能普及了 3 倍以上，并增多了对大领域考研、分散式推理和低精度数据类型的救助。为了加强与开发者的合营，咱们推出了 ROCCM 夜间构建版块，并扩大了即时谋略基础步调的捕快范围，包括推出了咱们的首个开发者云，该云提供预配置的容器，可即时捕快 AMD GPU。

咱们还在主要框架（包括 VLLM 和 SGLANG）中扩展了对 ROCCM 的原生救助，使 LAMA 4、Gemma 3 和 DeepSeek R1 等前沿模子能够在发布当天就获取 AMD 的救助。为了加快企业给与，咱们推出了 Rockham Enterprise AI，这是一个全栈平台，可与现存 IT 基础步调无缝集成，包含企业在其业务中部署、经管和扩展东说念主工智能所需的一切。瞻望将来，咱们下一代 MI400 系列的开发进展赶紧。这是咱们有史以来起初进的 GPU，其 FP4 东说念主工智能性能高达 40 petaflops，内存、内存带宽和扩展费解量比竞争敌手多 50%。凭借 MI400 系列，咱们整合了在芯片、软件和系统方面所学的一切，推出了 Helios—— 一个全栈机架级东说念主工智能平台。

Helios 专为最残酷的东说念主工智能职责负载而遐想，每个机架最多可勾通 72 个 GPU，这些 GPU 可看成一个大型东说念主工智能加快器运行。预计 Helios 将为起初进的前沿模子带来高达 10 倍的代际性能普及。咱们信托，它推出时将成为全国上性能最高的东说念主工智能系统。MI4100 系列的开发进展顺利，计划于 2026 年推出，多家著名客户对其大领域部署发达出浓厚意思意思。为了加快开发，咱们通过多项收购和政策投资，在有机增长和外部并购两方面都进行了多数投资，以扩展咱们的东说念主工智能软件和硬件本事。

上一季度，在收购 Nod.ai、Nipsology 和 Silo.ai 的基础上，咱们通过收购 Brium 和 Lamini 团队加强了咱们的软件栈。在硬件方面，第二季度咱们通过收购 ZT Systems，增多了一个全国级的机架和数据中心领域遐想团队。ZT 团队已无缝整合，他们正积极与多个客户合营，加快咱们 Helios 处置决策的大领域部署。上一季度咱们还晓谕，Sannina 计划收购 ZT 在好意思国的制造业务，成为咱们东说念主工智能机架制造的主要合营伙伴。谈到东说念主工智能监管环境，本季度初，咱们接到好意思国商务部见知，其将脱手审查咱们向中国出口MI308的许可证苦求。咱们支持特朗普政府悉力于确保好意思国时间在全球东说念主工智能基础步调中保持中枢肠位，咱们预计，一朝许可证获取批准，在结尾客户需乞降供应链准备就绪的情况下，将规复 MI308的出货。

由于咱们的许可证仍在审查中，咱们在第三季度的诱骗中未包含任何 MI308 的营收。尽管如斯，在多个客户对 MI350 的采购量增多的推动下，咱们预计第三季度 Instinct 营收将同比增长。在客户端和游戏业务方面，受创记载的客户端 CPU 销量以及对咱们半定制游戏主机系统级芯片和 Radeon GPU 的强劲需求推动，该板块营收同比增长 69%，达到 36 亿好意思元。客户端营收同比增长 67%，达到 25 亿好意思元，这主要收获于创记载的桌面 CPU 销量。咱们最新一代 Ryzen 9000 系列需求郁勃，寥落是咱们各别化的 X3D 处理器。

咱们的桌面渠说念CPU销量创下记载，因为在本季度，Ryzen 处理器在全球主要电商平台的最畅销 CPU 榜单中永远位居前哨。咱们还通过推出最新的 Threadripper 处理器扩展了 Zen 5 桌面居品组合，该处理器领有多达 96 个中枢，在许多热点的内容创作和遐想职责负载中，性能是竞争敌手的两倍。在出动领域，AMD 驱动的条记本电脑需求强劲，销量同比竣事了大幅两位数增长。跟着咱们在高端条记本电脑市集的份额扩大，咱们的高平均售价出动居品组合占比同比提高，咱们的 Ryzen AI 300 CPU 在通用和东说念主工智能职责负载中均展现出率先的性能和价值。在商用个东说念主电脑领域，跟着原始拓荒制造商的采购量同比增长突出 25%，Ryzen 的给与率加快普及。

咱们看到 AMD 商用条记本电脑在理想和惠普的销量发达强劲，跟着戴尔扩大其 AMD 商用居品组合的供应，其销量也显耀飞腾。咱们还与《福布斯》2000 强中的制药、科技、汽车、金融职业、航空航天和医疗保健公司达成了新的企业合营。基于咱们矫健的居品组合和原始拓荒制造商居品范围的扩大，咱们预计将连接提高商用客户端的份额。从更无为的角度来看，咱们有信心在将来几个季度，在桌面和条记本居品给与率提高、商用业务势头增强以及居品组合更优质的推动下，客户端处理器营收的增长将连接率先于市集。在游戏业务方面，营收同比增长 73%，达到 11 亿好意思元。跟着主机库存规复平方以及咱们的客户脱手为沐日季作念准备，半定制业务营收同比竣事了大幅两位数增长。

咱们晓谕与微软达成一项新的多年期合营，为下一代 Xbox 拓荒（包括主机、个东说念主电脑和掌上拓荒）提供定制芯片。咱们还通过 “紫水晶计划” 深化了与索尼的合营，这是一个长入工程计划，将诈骗机器学习推动下一波千里浸式游戏体验。在个东说念主电脑游戏领域，咱们最新一代 Radeon 9000 系列 GPU 需求相称强劲，由于需求突出供应，本季度桌面 GPU 销量加快增长。咱们推出了 Radeon 9600 XT，将 RDNA 4 的性能上风扩展到主流游戏玩家，显耀普及了游戏性能，包括光泽跟踪性能是上一代的两倍多。看成咱们端到端东说念主工智能政策的一部分，咱们推出了 Radeon AI Pro R9700 GPU，用于腹地推理、模子微调以偏激他数据密集型职责负载。

R9700 领有更大的内存、完满的 ROCCM 救助和多 GPU 扩展性，能够径直在桌面上进行先进的东说念主工智能开发和部署。再看咱们的镶嵌式板块，营收同比下降 4%，至 8.24 亿好意思元。需求连接冉冉复苏，第二季度销量有所回升，但大多数市集的强劲发达被少数领域的疲软以及主如若工业客户的库存削减步履所对消。咱们扩展了镶嵌式居品组合，初度量产出货 Spartan UltraScale+ FPGA，该居品为成本敏锐的低功耗应用提供率先的性能和先进的安全性。Versal 自适合系统级芯片的给与在高端应用中连接扩大，包括博世在欧洲开发的下一代 Robotaxi 平台，Versal 在其中充任高性能禁止器，为全电动自动驾驶汽车竣事及时处理、安全保险和加密功能。瞻望将来，咱们预计测试测量、通讯和航空航天市集需求的改善将推动 2025 年竣事环比增长。

从长久来看，遐想订单的增长势头无间增强，突出了昨年同期的水平，有望突出咱们 2024 年创下的 140 亿好意思元的遐想订单记载。一言以蔽之，咱们总共居品组合的需求都相称强劲，在 MI350 系列加快器的大幅增产以及 EPYC 和 Ryzen 无间的份额增长的推动下，咱们已作念好准备不才半年竣事显耀增长。在对高性能谋略需求不断增长、份额无间普及、居品组合实力淳朴以及市集施行投资增多的推动下，咱们的职业器和个东说念主电脑 CPU 业务正在加快发展。在强劲的遐想订单势头救助下，咱们的镶嵌式和游戏业务正规复增长，并为持久告捷奠定了坚实基础。在东说念主工智能领域，跟着咱们在更无为的职责负载中展现出率先的性能和总领有成本上风，以及在更多云职业和企业客户中扩大部署，咱们看到 MI350 系列和 ROCCM 7 的给与率很高。

瞻望将来，咱们看到了将东说念主工智能业务领域扩大到每年数十亿好意思元营收的泄露旅途。咱们对下一代 MI400 系列感到相称慷慨，它是咱们阶梯图上的又一个广大高出，旨在在芯片、职业器和机架层面提供率先的性能。客户对 MI4100 系列的意思意思相称浓厚，咱们正积极与越来越多的客户合营，为 2026 年的大领域部署提供救助。咱们正处于全行业东说念主工智能转型的初期阶段，这将推动咱们总共市集的谋略需求竣事阶跃式增长，为咱们将来几年的营收和收益增长创造故意条款。目下，我想把会议交给让，由他对咱们第二季度的功绩作念更多讲解。

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：谢谢苏姿丰，列位下昼好。我将先回来一下咱们的财务功绩，然后先容咱们对2025年的瞻望。咱们对第二季度强劲的财务功绩感到闲适。咱们竣事了77亿好意思元的创记载营收，突出了咱们诱骗的中点，同比增长32%，这响应出咱们各项业务均展现出强劲势头。

Ryzen和EPYC处理器的创记载销量以及更高的半定制居品出货量，在很猛进度上对消了好意思国出口管制（限制MI308对中国的销售）带来的影响。收获于客户端和游戏部门的强劲增长，营收环比增长3%，但数据中心营收因出口管制而下降，部分对消了这一增长。 毛利率为43%，较昨年的53%下降了10个百分点。

下降的原因是与出口限制相干的8亿好意思元库存及相干用度。扣除这一用度，非公认管帐原则毛利率约为54%。运营用度约为24亿好意思元，同比增长32%，因为咱们连接空闲投资于市集施行行径以促进营收增长，并投资于研发以把捏将来要紧的东说念主工智能膨胀机遇。运营收入为8.97亿好意思元，运渔利润率为12%，而昨年同期运营收入为13亿好意思元，利润率为22%。下降主要归因于库存及相干用度。税费、利息开销偏激他神志算计1.26亿好意思元。2025年第二季度，摊薄每股收益为0.48好意思元，而昨年同期为0.69好意思元。库存及相干用度使每股收益减少了约0.43好意思元。

目下来看咱们的可讲演部门，先从数据中心说起。数据中心部门营收为32亿好意思元，同比增长14%，这收获于CPU营收的强劲增长以及在云职业和企业客户中的份额普及。环比来看，由于XBOP管制对MI308的影响，数据中心营收下降了12%。数据中心部门的运营亏空为1.55亿好意思元，而昨年同期运营收入为7.43亿好意思元，占营收的26%。亏空主要源于库存及相干用度。

客户端和游戏部门营收为36亿好意思元，同比增长69%，环比增长20%，这收获于创记载的客户端CPU销量以及对咱们个东说念主电脑和主机游戏居品的强劲需求。在客户端业务中，营收达到创记载的25亿好意思元，同比增长67%，这收获于咱们Ryzen桌面CPU的创记载销量以及更优质的居品组合。游戏营收增至11亿好意思元，同比增长73%，响应出市集对咱们新推出的游戏GPU需求郁勃，且跟着库存规复平方以及客户为沐日季作念准备，半定制业务营收也有所增长。客户端和游戏部门的运营收入为7.67亿好意思元，占营收的21%，而昨年同期为1.66亿好意思元，占营收的8%，这收获于客户端居品组合的优化以及更高营收带来的运营杠杆效应。 镶嵌式部门营收为8.24亿好意思元，同比下降4%，环比持平，因为镶嵌式结尾市集需求芜杂不都。镶嵌式部门的运营收入为2.75亿好意思元，占营收的33%，而昨年同期为3.45亿好意思元，占营收的40%。运营收入下降主要归因于居品组合的变化。

在我回来钞票欠债表和现款流之前，需要辅导的是，咱们在第二季度初完成了对ZT Systems的收购，此前咱们已晓谕计划剥离ZT的制造业务。ZT制造业务的财务功绩在咱们的财务报表中看成隔绝计划业务单独列报，不包含在咱们的非公认管帐原则财务数据中。

随后，在5月，咱们与萨米纳公司达成公约，以30亿好意思元的现款和股票（包括或有付款）出售ZT的制造业务。该走动预计在2025年底完成，尚待监管部门批准和老例成交条款的知足。

来看钞票欠债表和现款流。本季度，咱们无间计划业务的计划行径产生现款15亿好意思元，解放现款流达到创记载的12亿好意思元。咱们通过股票回购向股东返还了4.78亿好意思元，2025年上半年股票回购总数达12亿好意思元。5月，咱们的董事会批准了额外60亿好意思元的回购授权。公法本季度末，咱们的股票回购计划还剩余95亿好意思元额度。 季度末，现款、现款等价物和短期投资为59亿好意思元，持久债务为32亿好意思元。本季度，咱们偿还了9.5亿好意思元用于为收购ZT Systems融资的交易单子。

目下来看咱们对2025年第三季度的瞻望。请审视，咱们第三季度的瞻望不包含AMD Instinct MI308对中国出货的相干营收，因为咱们的许可证苦求目下正在好意思国政府审查中。2025年第三季度，咱们预计营收约为87亿好意思元，高下浮动3亿好意思元。咱们诱骗的中点意味着营收同比增长约28%，这收获于客户端、游戏和数据中心部门的两位数强劲增长。环比来看，咱们预计营收增长约13%，这收获于数据中心部门的两位数强劲增长（跟着咱们AMD Instinct MI350系列GPU居品的增产）、客户端和游戏部门的戒指增长（客户端营收增多，游戏营收基本持平）以及镶嵌式部门营收规复增长。此外，咱们预计第三季度非公认管帐原则毛利率约为54%，非公认管帐原则运营用度约为25.5亿好意思元。咱们预计净利息偏激他开销约为1000万好意思元。咱们预计非公认管帐原则灵验税率为13%，摊薄股数约为16.3亿股。

临了，咱们在本年上半年施行情况风雅，竣事了创记载的营收，并为下半年的增长奠定了坚实的 momentum。咱们正在进行的政策投资，使咱们能够充分诈骗总共结尾市集结不断扩大的东说念主工智能机遇，推动可无间的持久营收增长和收益膨胀，从而创造可不雅的价值。接下来，我把会议交回给马特，进入问答要道。

马修·拉姆都（AMD投资者关系与财务政策副总裁）：操作员，请您推敲听众的发问好吗？谢谢。

会议操纵东说念主：好的。谢谢马特。咱们目下脱手问答要道。第一个问题来自巴克莱银行的托马斯·奥马利。请您发问。

托马斯·奥马利（巴克莱银行分析师）：您好，感谢您招揽我的发问。我想先从客户端业务说起。您之前曾瞻望下半年功绩与上半年约莫持平，因为您在一定进度上退缩了某些需求提前开释的情况。那么起初，您认为第二季度的功绩中是否包含了一些提前开释的需求，而下半年功绩是否仍会保持持平？从长久来看，英特尔提到了18A工艺，这一音书可能会立即激励市集的本能反应，那么这对AMD的持久市集份额和平均售价意味着什么？

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的，汤姆。感谢您的发问。起初，咱们的客户端和游戏部门，尤其是客户端业务，在本年上半年发达相称出色。如果您看总共上半年的数据，同比增长了68%。我认为，深远分析的话，咱们客户端业务的各个板块都呈现出强劲态势。 咱们的桌面渠说念销售相称强劲。咱们在这一领域领有率先居品，搭载X3D GPU的游戏显卡性能出众。

本年上半年，Ryzen AI的给与率也很高，这极少从销量中有所体现。此外，跟着咱们的鼓动，企业端销量也十分可不雅。 对于您提到的需求提前开释的进度，咱们认为并莫得太多这方面的情况。实质上，从销售情势来看，结尾用户的破钞照实颠倒强劲。至于下半年，正如咱们在第三季度诱骗中所说，第三季度功绩的主要驱能源是数据中心业务的强劲发达，这收获于MI350的产量普及。咱们预计客户端业务也会有一定增长。是以我不会说下半年功绩会与上半年持平，不外探求到一些不细目性身分，咱们预计其增长会略低于季节性水平。 但客户端业务对咱们来说发达极为出色。咱们信托咱们在各个弊端领域都在普及市集份额。

如果您看第一季度的数据，第二季度的数据也会体现出，营收的增长很猛进度上来自于平均售价的提高。这基本上是由于咱们凭借矫健的居品组合，在高端市集的销售发达隆起。而且我认为咱们在企业级业务领域的占比仍然偏低。 这恰是咱们增多市集施行资源和要点参加的领域，而且咱们在这方面看到了风雅的进展，寥落是在惠普和理想的企业级个东说念主电脑居品组合方面。目下，跟着戴尔的加入，其相干业务在第二季度脱手起步，下半年将会进一步增长。是以我认为，除了2025年，在将来多个季度里，探求到咱们的居品组合和潜在机遇，这些都将成为客户端业务的故意身分。

托马斯·奥马利（巴克莱银行分析师）：相称有匡助。其次，但愿您能多先容一些对于中国市集的情况。功绩诱骗中莫得包含MI308的相干数据，但无意您不错谈谈，如果获取批准，供应链是否准备就绪，目下的库存情况如何，以及与您在4月份提到的第二季度7亿好意思元和下半年8亿好意思元的孝敬比拟，您认为其孝敬会是怎么的？

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的，汤姆。对于中国市集的一些问题，我走动话一下。我信托众人对此都有一些疑问。往时几个月，政府方面取得的进展让咱们感到相称欣忭。咱们一直与政府部门保持着密切合营。 我认为，确保好意思国时间在全球范围内得到应用是咱们深信救助且相称但愿为之孝敬力量的事情。

中国对咱们来说是一个紧迫的市集。就许可证的时刻安排而言，咱们有多项许可证正在审核中。咱们正与商务部合营，鼓动审核职责。咱们预计，一朝这些许可证获取批准，咱们就会脱手MI308的出货。

在供应链方面，咱们的大部分库存并非成品。这些库存处于在成品状况，咱们需要几个季度的时刻来处理。营收和孝敬的具体时刻在一定进度上取决于许可说明质获批的时刻。但总体而言，我认为目下的情况比90天前要好。咱们虽然但愿能以MI308职业中国市集。 咱们正与政府部门密切合营以竣事这一主见。

会议操纵东说念主：下一个问题来自好意思国银行证券的维韦克·阿里亚。请您发问。

维韦克·阿里亚（好意思国银行证券分析师）：感谢您招揽我的发问。莉萨，瞻望2026年，我认为主权国度的市集机遇对AMD而言可能会变得颠倒紧迫。该如何合理评估其领域呢？您坚定的一些合同所波及的搭伙企业结构意味着什么？您认为这会是在面前MI业务增长率基础上的增量，照旧会替代面前的业务增长？ 是以，能否请您谈谈如何评估2026年来自主权国度客户的增量机遇，这是否取决于MI400呢？在这种情况下，可能会有更多的救助数据等等。是以，但愿能了解一些对于AMD来岁在主权国度市集方面的认识。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：虽然不错，维韦克。感谢你的发问。 嗯，咱们对MI355以及MI400系列在本年下半年到2026年时间为咱们带来的全体东说念主工智能机遇感到相称慷慨。我认为，在超大领域企业、一些率先的东说念主工智能公司以及主权国度市集都存在着广大的机遇。毫无疑问，主权国度市集的机遇是额外的增量。从预期来看，主权国度市集方面还有一些监管问题需要处置。

但不异，咱们正与政府部门密切合营，配合他们作念出多样监管决策。 不外在我看来，列国都但愿领有我方的主权谋略本事，这极少相称明确。咱们在全球范围内都能看到这种趋势。你提到的与沙特阿拉伯王国晓谕的Humane合营机遇，即是一个很好的例子。结合他们的宏愿和咱们的时间，我想你也听到了塔里克在咱们的行径中所说的，这一合营将从MI355脱手，而且咱们预计会无间下去。咱们的居品上风在于盛开的生态系统，我认为这极少对主权国度群体来说照实很有眩惑力。 回到你最初的问题，我认为这是一个额外的机遇，而且咱们信托，不管是对于MI355照旧MI4100系列，这一机遇在将来都将对咱们至关紧迫。

维韦克·阿里亚（好意思国银行证券分析师）：我的后续问题是对于MI居品的毛利率。我知说念在初期，它对毛利率有稀释作用。需要达到什么样的销售水平，它才会脱手对毛利率产生正向孝敬？假定瞻望第四季度，且第四季度销售额的同比增长率与第三季度约莫相通，咱们是否应该预期毛利率会保管在第三季度的水平？或者在进入第四季度时，还有其他可能影响毛利率的身分需要咱们探求？ 谢谢。

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：好的，维韦克，感谢你的问题。对于咱们MI居品的毛利率，咱们之前说过它略低于公司平均水平。目下，咱们的首要任务是收拢那些领域更大、增长更快的营收机遇，为客户提供更优的总领有成本，从而扩大咱们在市集结的份额。 要连续咱们的毛利率，需要探求多种身分，比如不同的客户、不同代际的居品等。同期，咱们的运营团队一直在无间普及运营成果，以改善MI系列居品的毛利率，这是一个无间鼓动的过程。是以，这并不一定与每个季度的营收水平径直挂钩，更应该从持久趋势来看，其毛利率应该会无间改善。 总体而言，在我看来，东说念主工智能市集是任何财务计划中增长最快的市集机遇之一，咱们正勤快收拢尽可能多的毛利率收益。但愿这能解答你的问题。

会议操纵东说念主：下一个问题来自瑞银集团的蒂莫西·阿库里。请发问。

蒂莫西·阿库里（瑞银集团分析师）：相称感谢。莉萨，我的问题是对于数据中心GPU的。您提到6月的功绩同比有所增长，听起来可能略超10亿好意思元。而且您用了“下半年坚定劲增产”这么的表述。能否具体讲解这意味着什么？全年能否达到70亿好意思元掌握？另外，如果能披露一下对第三季度的预期数据，那就太好了。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的。谢谢蒂姆的发问。我在准备好的发言中提到，咱们正看到从第二季度到第三季度的强劲增产势头。MI355实质上是在6月脱手坐褥的。是以在6月咱们有一些出货，但真确的增产是在本季度和第三季度。 对于参考计划，咱们说过它将同比增长，我认为这即是强劲的增产势头。而且咱们预计第四季度也会连接增长。我想说，咱们从客户那边看到的对MI355的需求照实相称积极。与MI300的增产情况比拟，MI300一脱手可能仅仅一些小领域的部署。而咱们看到的MI355，与B200、GB200系列居品比拟竞争力很强。

客户有横暴的意愿大领域使用咱们的居品。MI355在推理方面发达相称出色。咱们也在与一些客户合营开展考研方面的职责。这亦然咱们为2026年推出MI4100系列奠定基础的契机。是以咱们对MI355以及咱们所濒临的东说念主工智能机遇持乐不雅格调。而且我认为，咱们正按阶梯图开发时的预期稳步鼓动。

蒂莫西·阿库里（瑞银集团分析师）：相称感谢。还有，莉萨，对于您提到的新开发者云。较着，你们脱手将一些销售到云职业和新兴云平台的算力进行回租。这会成为下半年MI355营收中一个紧迫的部分吗？您能否谈谈这极少，以及不错如何看待它将刺激几许需求，还有这个云平台的最终主见是什么？ 谢谢。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的，这个问题波及几个方面，我来一一趟话。开发者云的目的很粗拙，即是闪开发者能相称轻视地使用AMD Instinct GPU。不错说，回来MI300系列，咱们其时主要聚焦于最大的超大领域企业和大客户。但好多其他客户也对咱们的GPU很感意思意思，他们仅仅但愿能更通俗地获取使用契机。 是以，通过提供开发者云，配备现成的可部署容器，让用户能轻视进行考研和推理，而不必作念出持久承诺，这即是开发者云的目的。我认为它不会对下半年的营收产生要紧影响，但无疑能让更多客户体验AMD的居品。对咱们来说，更大的营收机遇在于大客户的给与，以及他们大领域部署时的增长。咱们正积极勤快，尽快推动这些部署落地。

趁便辅导一下，MI355的基础步调与MI300访佛，咱们认为它会很快、很好地为客户竣事增产。这亦然它的一个眩惑东说念主之处。

会议操纵东说念主：下一个问题来自德意志银行的罗斯·西摩。请发问。

罗斯·西摩（德意志银行分析师）：嗨，感谢让我发问。莉萨，我想回到Instinct业务以及MI355的增产问题上。看起来下半年的增产势头会相称强劲。您说第三季度会竣事同比增长。我铭刻一个季度前，您也说了约莫相通的话，而且MI308的功绩并未包含在这两个数字中，是以这应该不会有什么影响，我猜可能还会有惊喜。但我想知说念，与一个季度前比拟，MI350系列的给与情况有何变化，尤其是因为你们提前了极少发布。目下的增长是比一个季度前预期的多一些、差未几，照旧稍逊一筹？能披露些相干情况就太好了。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的，罗斯，感谢你的问题。我想说的主要极少是，我认为市集对该居品的给与速率比咱们预期的要快一些。再说一次，每当发布一款居品时，咱们都但愿确保与客户通盘完周详面的考据等总共进程。我看到市集对MI355有着无为且浓厚的意思意思。是以，在往时90天里，咱们照实获取了颠倒多新客户的眷注，这无疑是积极的。

对不起，罗斯，我还想补充极少，另一个方面是，客户对MI400以及咱们的Helios机架系统所能竣事的功能也充满期待。因此，有许多客户基于咱们所展示的强劲居品阶梯图，但愿在居品质命周期更早阶段就闇练并与咱们张开合营，我认为这不异是积极的信号。

罗斯·西摩（德意志银行分析师）：太好了，感谢您的回话。我的后续问题是，您之前提到客户端业务不才半年的发达会略低于季节性水平。我致使不细目季节性这个框架是否还有道理，但您是如何看待总共下半年客户端业务的全体情况的？另外，游戏业务在第二季度环比大幅增长。您对其将来发达作念了一些形色，但对于总共下半年游戏业务的季节性，您又是如何看待的呢？

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的，我来试着回话一下，让可能会补充更多细节。咱们预计客户端业务在第三季度会有一些环比增长，我认为会是个位数增长。咱们的居品组合在这一领域连接保持着风雅的发展势头。

在游戏业务方面，我认为与第二季度比拟会基本持平。鉴于第二季度的发达相称强劲，我认为持平其实是合适预期的。到了第四季度，咱们会看到主机业务出现大幅下滑，降幅可能达到两位数。通常情况下，客户会在沐日季之前进行备货，到第四季度备货职责就会完成。是以，咱们预计客户端和游戏部门在第四季度可能会出现下滑。但愿这能解答你的疑问。让，你想补充点什么吗？

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：不必了，我以为你也曾讲解晰了。

会议操纵东说念主：下一个问题来自说念明证券的约书亚·布查特。请发问。

约书亚·布查特（说念明证券分析师）：嗨，列位好。感谢你们招揽我的发问。我想问问对于Instinct系列居品（包括MI350系列和MI400系列）的交货周期。跟着你们脱手部署更大领域的集群——听起来你们至少也曾与甲骨文在MI350上张开了这么的合营，而且计划在MI400上进行更多此类部署——你们需要从客户那边获取几许可见性和提前见知呢？我想，你们零部件的交货周期是以月为单元来斟酌的，但寥落是对于更大领域部署的基础步调方面，目下这些部署的周期是以年为单元来斟酌的。无意你不错具体谈谈对于MI400的可见性格况。谢谢。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：好的，虽然不错，约书亚。探求到咱们必须资历的总共加工要道，咱们的交货周期照实很长，无意在8到9个月掌握。咱们领有相称矫健的供应链。咱们一直在为MI350系列和MI400系列的增产作念准备，而且这种准备职责还在无间进行中。是以，咱们对我方的供应链很有信心。在客户可见性方面，咱们虽然正与客户密切合营，鼓动近期的MI350系列部署，尽快完成这些部署。

再说一次，MI350系列的一个上风在于，凭借其现存的平台，它不错径直部署到现存的数据中心。是以咱们深信一直在与客户就此张开合营。至于MI400系列，波及到好多全机架领域遐想和实施的细节，咱们目下正与大型客户积极合营，确保咱们的Helios机架与他们2026年的数据中心成就完全兼容。因此，这种可见性很紧迫。我认为，在咱们进入机架领域架构时，长入开发和长入工程遐想相称紧迫。咱们引入的ZT团队在里面平台成就以及确保咱们与客户就其数据中心需求张开密切合营方面都起到了极其紧迫的作用。

约书亚·布查特（说念明证券分析师）：感谢你的回话。无意我想向让跟进一下维韦克之前对于毛利率的问题。如果咱们加回第二季度的用度，那么诱骗中走漏的毛利率环比基本持平。尽管这意味着数据中心GPU的销量环比会有显耀增长。而且看起来第三季度主机业务并不会下滑。你能不成谈谈，尽管在居品组合中，对毛利率仍有稀释作用的数据中心GPU销量显耀增长，但你们仍能保持毛利率持平的潜在驱上路分是什么？谢谢。

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：好的。约书亚，感谢你的问题。是的，咱们诱骗第三季度的毛利率在54%掌握。你说得对，第二季度扣除8亿好意思元的用度后，毛利率也接近54%。我认为游戏业务的毛利率实质上颠倒高。是以居品组合实质上是不利的。但咱们照实有一些一直在推动的故意身分。

起初，咱们一直在扩大职业器业务，其毛利率相称可不雅。其次，在客户端业务方面，咱们正在扩大商用个东说念主电脑业务。是以这照实有助于提高咱们的毛利率。此外，咱们有一支相称矫健的运营团队，他们正从全体运营成果的角度推动毛利率的普及。

因此，总体而言，咱们的主见是连接提高毛利率，尽管MI350在第三季度会强劲增产，但咱们仍有本事连接推动毛利率飞腾。

会议操纵东说念主：下一个问题来自摩根士丹利的乔·摩尔。请发问。

乔·摩尔（摩根士丹利分析师）：太好了，谢谢。您之前提到过MI400系列可能会带来数百亿好意思元的机遇。您能谈谈这可能会在什么时刻框架内竣事吗？不必太精确，但能说说哪些身分会匡助你们更快竣事这个主见吗？咱们是否不错认为2027年有望竣事200亿好意思元以上的营收？请再详确说说对于这数百亿好意思元的说法。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：嗯，乔，无意我不错不给出具体数字，而是说说我的认识，回到咱们是否愈加有信心这个问题上。我认为咱们在东说念主工智能客户给与方面看到了好多积极的迹象。MI350系列的强劲发达、客户对MI400的积极反馈，以及咱们为确保不仅能救助大领域推理部署，还能救助考研部署所作念的职责，都让咱们备受饱读励。我认为当咱们竣事数百亿好意思元的营收时，咱们评论的是大领域的千兆瓦级部署。这些对咱们竣当事人见至关紧迫。而且我认为，咱们虽然正在与总共合适的客户合营，这有助于竣事这种增长。但我不想对具体时刻作念出推测，只可说这深信是咱们的主见。

乔·摩尔（摩根士丹利分析师）：太好了，这很有匡助。谢谢。那么，跟着这些职责负载的演变，您也谈到了推理和考研对AMD来说是不同的机遇。您是否发现它们脱手交融了？似乎在推理方面，推理模子需要更高的复杂性。机架领域对推理市集来说是否比您瞎想的更紧迫？能说说推理的复杂性对你们有什么影响吗？

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：是的，乔，我认为这统统是事实。跟着模子的激增，我认为GPU仍然是谋略的首选，尤其是探求到总共现存的模子。当咱们进入分散式推理和一些新时间时，咱们看到了纵向扩展和横向扩展架构的紧迫性，咱们正在这方面进行投资。但我认为最紧迫的是，咱们在将来几代居品中领有极具竞争力的阶梯图。这也曾得到了客户的充分招供。咱们从客户那边得到了好多反馈，了解到他们但愿咱们连接参加更多资源和元气心灵的标的。这相称有匡助。弊端是要成为这些大型客户部署的全地点处置决策提供商。这恰是咱们正在勤快的标的。

会议操纵东说念主：下一个问题来自富国银行的亚伦·雷克斯。请发问。

亚伦·雷克斯（富国银行分析师）：是的。感谢招揽我的发问。我也有一个后续问题。起初，让，您提到数据中心业务诱骗会有两位数的环比增长。较着，MI355系列正在增产。我很敬爱，咱们该如何连续您对职业器业务的预期？您认为目下在传统企业职业器（不包括云领域）中，你们的市集份额是几许？

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：是的。我认为，咱们的数据中心业务照实有强劲的两位数增长，职业器和MI业务都在环比增长。虽然，MI的增产是其中最显耀的部分。至于职业器市集份额，咱们认为与第一季度比拟，咱们的市集份额连接在飞腾。第三方尚未发布相干讲演，但咱们对第二季度比拟第一季度的市集份额增长感到相称闲适。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：亚伦，我补充极少，有极少很紧迫，众人需要连续，一些也曾公布的云老本开销数据颠倒乐不雅，这不仅波及GPU，实质上也波及多数的CPU老本开销。咱们也曾脱手看到将来几个季度职业器CPU的预测愈加稳固，因为总共的东说念主工智能内容实质上也需要传统的CPU。是以咱们对职业器业务的机遇相称乐不雅。我认为咱们的团队施行得相称出色。如果你望望咱们目下的居品组合，Turin和Genoa被无为给与，适用的职责负载也在不断扩大。企业给与率也在提高。是以我认为总共这些都对2025年以及2026年及以后的职业器业务机遇是积极的。

亚伦·雷克斯（富国银行分析师）：是的。看成后续问题，我在想录取国市集的MI308机遇。我认为您前边提到过，一朝获取许可证，需要极少时刻来增产并让供应链知足需求。但我很敬爱，你们也曾计提的8亿好意思元减记中，是不是莫得成品库存？一朝获取许可证，这部分减记会规复吗？会有任何转回吗？

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：我先说说，然后莉萨补充。起初，在这8亿好意思元中，大部分是在成品。咱们照实莫得不错立即发货的库存成品。是以如果咱们获取许可证，咱们照实需要时刻来处理。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：是的，谢谢你。

会议操纵东说念主：下一个问题来自坎托·菲茨杰拉德的C·J·缪斯。请发问。

C·J·缪斯（坎托·菲茨杰拉德分析师）：是的，下昼好。感谢招揽我的发问。莉萨，但愿您能让咱们了解一下Instinct在2026年的增产情况。您如何看待从MI350到MI400的叮属时刻？您如何看待Helios的孝敬？而且，从客户孝敬的角度来看，相称紧迫的极少是，您认为这会如何从传统的超大领域企业向可能更多的主权国度和新兴云平台飘舞？

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：虽然，C·J。本年下半年，要点深信是MI355的增产，这种势头会无间到来岁上半年。我认为MI400系列的开发进展顺利，Helios平台的开发也在按计划进行。咱们预计Helios在2026年会带来显耀的营收孝敬。至于超大领域企业、新兴云平台和主权国度等不同客户群体的孝敬占比，目下评论具体比例还为时过早。但不错说，你会看到超大领域企业和一些新兴云平台（可能是为其他大型东说念主工智能原生企业职业的）在初期增产中占据紧迫份额。而主权国度的孝敬可能会稍晚一些，这取决于不同成就神志的时刻安排。但愿这能给你一些参考，C·J。

C·J·缪斯（坎托·菲茨杰拉德分析师）：是的，相称有匡助。那么让，我有个问题想问您，以30亿好意思元的现款和股票出售ZT，而你们的未偿债务唯有30亿好意思元。您计划如何使用这笔收益？是留着以备器二不匮，照旧进行补强性收购，或者可能更积极地回购股票？您目下是奈何探求的？

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：是的，感谢你的问题。咱们的业务情势实质上产生了多数的解放现款流，正如你在第二季度看到的，解放现款流达到了12亿好意思元。如果咱们完成ZT的出售，咱们将获取更多现款。总体而言，咱们的老本配置原则仍然是，起初进行投资，寥落是探求到咱们面前有广大的东说念主工智能机遇。然后，咱们会连接向股东返还现款。本年上半年咱们回购了12亿好意思元的股票。咱们悉力于通过股票回购连接向股东返还现款。

马修·拉姆都（AMD投资者关系与财务政策副总裁）：操作员，我想咱们还有时刻再接听一个回电，请接进来。

会议操纵东说念主：好的。临了一个问题来自梅利厄斯接洽公司的本·赖都斯。请发问。

本·赖都斯（梅利厄斯接洽公司）：嘿，感谢把我加进来。我但愿您略微澄澈一下对于环比销售额增多10亿好意思元的情况。看起来这主要来自GPU。我想知说念您能否说明这极少，而且这照旧在中国市集莫得任何孝敬的情况下。如果之前问题中提到的GPU销售额突出10亿好意思元的说法是正确的，那这意味着你们的年化销售额能达到20亿好意思元。我想知说念这么的连续是否准确。然后我还有一个相称苟简的后续问题。谢谢。

让·胡（AMD施行副总裁、首席财务官兼财务专揽）：嗨，本。感谢你的问题。如果你看环比营收增长，就像我在准备好的发言中提到的，咱们看到数据中心业务有强劲的两位数增长，这既包括GPU也包括CPU，但GPU无疑是增量最大的部分。咱们还提到客户端业求实质上也会环比增长。此外，镶嵌式业务将规复环比增长。是以多个业务都对环比增长有孝敬，但增长的主要部分照实是由MI355的强劲增产推动的。

本·赖都斯（梅利厄斯接洽公司）：好的，很好。那么，如果这照实让你们的销售额接近20亿好意思元，一朝MI3100上市，你们认为其销售额能达到与面前收尾时相通的年化水平吗？而且一朝获取许可证，你们有本事立即达到8亿好意思元的年化水平吗？照旧说您认为需要几个季度才能竣事增产？谢谢。

苏姿丰（AMD董事长兼首席施行官）：是的，本，探求到面前情况，增产需要一些时刻。我的道理是，咱们目下也曾是8月初了。是以我认为第三季度不会有太多增长。但虽然，一朝许可证获批，咱们会制定计划，而且增产需要极少时刻。

马修·拉姆都（AMD投资者关系与财务政策副总裁）：好的，操作员，相称感谢。感谢今天总共参与电话会议的东说念主，咱们目下肃除会议。谢谢。

会议操纵东说念主：好的，女士们、先生们，今天的电话会议到此肃除。感谢众人的参与。目下您不错挂断电话了。

（本文在东说念主工智能的救助下生成，并经剪辑审核。)

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