股市涨起来，就有东谈主运行找原因，一直有东谈主跟我探讨一种可能性：

（图1）股市高潮勾引更多的场外资金入场，鼓励市集赓续高潮，到了一定进程鼓励“全民都股（基）”，创造东谈主造牛市，激励金钱效应，促进破费，鼓励经济增长，上市公司功绩回升，估值下降，说明大要再次鼓励股市高潮————逻辑完好意思闭环。

说真话，问我有莫得这个可能，谜底虽然是有的。

这个不雅点其实分为两部分，前半部分“高潮—新资金入场—新一轮高潮”恰是从资金层面形色的一轮牛市的变成流程；

后半部分等于“金钱效应”，最典型的例子等于2021年畴前的房地产市集，房产高潮带动破费材干的升迁，刺激经济。

学过逻辑学的一又友一定能看出来，这个不雅点是典型的“滑坡相当（Slippery slope）”，即不对理地使用一连串的因果磋商，将“可能性”更始为“势必性”，以达到某种意象的论断。

上述不雅点，内容上包括了前后四个零丁的延伸，假定每一个延伸的概率是75%（内容上够不上），四个75%相乘后的概率为31.6%，全体事件发生的可能性蓦地裁汰。

“高潮—新资金入场—新一轮高潮”是“买涨不买跌”的心态，“高潮—有资金卖出—下降—有资金买入”是“高抛低吸”的风气，两者同期存在，导致了指数是高开低走、高开高走、探底回升、冲高回落，等等。

两种举止背后有莫得一个调节的成分呢？

股票交游等于一个“你卖给我，我再卖给你”的游戏，若是两边的风险偏好都在升迁，每次交游都把价钱朝高潮少许，不需要新增资金，就能把股价拉上去。

是以新增资金并非股市高潮的平直原因，风险偏好上升才是，新增资金的着实作用是改换供需均衡，让低风险偏好的资金卖出股票而况买不到股票，从而升迁市集的平均风险偏好，终末升迁股价。

是以说，关于单个投资者而言，“买涨不买跌”体现的是风险偏好上升，“高抛低吸”体现的是风险偏好不变。

（图2）那么风险偏好是由什么决定的呢？之是以要分红外部和里面，因为表里两种成分作用于风险偏好的机制不相通：

外部的成分风险偏好变化是“并行升迁”，公共沿路（或先后）认为好或不好，互相不影响，终末激励市集趋势性变化；

里面成分的风险偏好变化是“交互博弈”，你的风偏升迁了，我也随着升迁，但接着你和他都下降，终末是在一个区间内宽幅颤动。

具体分析请看公众号“想想钢印”全文《 A股赓续高潮会带来金钱效应吗？》，这是我另一个公众号。